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决定趋势
一 决定趋势 江恩认为，对于所有市场，决定其趋势是最为重要的一点，至于如何决定其趋势，学问便在里面。 他认为，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。 在应用上面规则时，他建议分析者使用一种特殊的图表方法，对于大市指数来说，应以三天图及九点平均波动图为主。三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。
绘画方法上，可按照以下步骤：

　　1) 当市场从低位上升，连续三天出现较高的底位及高位，图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表上的线应垂直上移至当天的高点。

　　2) 当市场连续三天创新低时，图表的线便可下移至第三天低位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。

　　3) 若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。 除了“三天图”外，江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。

　　江恩所应用的，是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上，江恩的统计如下：

　　1) 在37年同内，有464次波幅在9点或以上，54次少于9点，平均每月有9点的波动。

　　2) 有超过50%市场上落幅度为9点至21点。

　　3) 有25%市场上落幅度在21点至31点之间。

　　4) 有约12%市场上落幅度在31点至51点之间

　　5) 在464次市场上落中，只有6次在51点之上。 因此，市场上落9点至21点，是一个重要的市场转折的指标。

江恩波动法则与江恩分割比率

不下止蚀单也是投资人常犯的错误或是根本不知道有这回事。常常听到或看到投资者诉苦，说自己手中的股票市价已大大低于自己的买入价。如果他是准备长线投资一家公司的股票，他绝对不会因为股价大幅下跌而抱怨。若是投机者，他绝对应该设置一个价位，只要跌破这个价位，无论如何你都应该第一时间股票抛出。江恩在书中的建议是止蚀单设在买入价之下3-5%。考虑到中国股市波动幅度比较大，投资者可以适放宽止蚀单的范围，例如5- 10%。不设止蚀单的后果就是眼睁睁看着股价被拦腰砍断，例如在今年初网络股。聪明人会下止蚀单，设定止蚀位，一旦形势发行逆转，就随时走人。否则，至今下跌50%的网络股比比皆是，教人人如何不伤心。
江恩要求投资者应当学会判断市场的趋势。因为聪明人不会盲目跟风，而是有自己的看法。当综艺

股份从20元上升至60元时你再发表文章去论证它为什么值60元而且还要鱼跃龙门达到百元，这证明了什么呢？现在综艺股份股价跌去四成以上，是市场没发现它的价值吗？

　　在《华尔街四十五年》一书中，江恩没有再重复叙述他《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》。

　　江恩波动法则与江恩分割比率

　　江恩波动法则包含着非常广泛的内容,但在江恩在世时,又没有给出明确的波动法则定义,这也就造成了以后研究江恩理论的分析家对波动法则的不同理解。 有一个音乐家兼炒家彼得曾写过一篇文章,从乐理角度去解释波动法则.彼得认为,江恩理论与乐理一脉相承,两者都以波动法则的不同理解. 音节的基本结构由七个音阶组成,在七个音阶中,发生共震的是C与G及高八度的 C,亦即百分之十及一倍水平.也就是说,音阶是以二分之一,三分之一,四分之一及八分之一的形式产生共震,因此频率的一倍、两倍、四倍、八倍会产生共震. 而上述比例及倍数与江恩的波动法则有着密切联系,也就是江恩的分割比率.

　　江恩的分割比率是以8为基础的,也就是江恩的分割比率是百分之五十( 二分之一),其次是百分之二十五(四分之一)和百分之七十五(四分之三), 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七. 我们在研究深沪股市的走势图时, 可以发现大量的实际例证来证明江恩分割比率的有效性.我们看上证指数周线图图例.92 年11月20日,股指周线图收盘数为401点. 经过13周的上升,涨至93年2月19日,周收盘指数为1499.7点.上涨幅度1100点, 这一周股指最高点为1558点,随后开始下跌,经过6周的下跌,至93年4月2日, 周收盘指数 944点,下跌幅度556点,约为上涨幅度的二分之一, 下跌时间也约为上涨时间的二分之一. 通过以上例证.我们可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性.

　　江恩的经验是从美国股市和期市上总结出的, 但这一结论同样适合于我国股市。江恩的波动法则和分割比率并不局限于某一特定区域，它是一种自然法则,而这种自然法则是人们在交易过程中自然而然遵循的一个法则,它是人们固定习性的反映,而这种固定习性是不会轻易被打破的. 如果一对军人的执行任务要从甲地到乙地,因路途很远,中途需要休息, 那么这个休息的地点很可能选在总路程的百分之五十处.又如一个人一天工作八个小时,那么他的工作时间安排常常是上午工作四小时,下午工作四小时. 我们再看上证指数周线图.从94年7月29日至95年2月17日,上证指数在此期间共运行了28个交易周,从333点至1052点,上涨了7周,随后又经过21 周的下跌,跌至 533 点.上涨时间占此段时间的四分之一(25%),下跌时间占此段时间的四分之三( 75%), 而25%和75%都是江恩非常重视的分割比率.

用江恩理论看大陆股市
(4)在大牛市中，如出现下跌趋势，可能只运行3—4个月，随后市场将重转升势。

　　(5)在大熊市中，一波反弹只能维持3—4个月，然后再调头继续下跌。如：上证指数93年2月从最高点1558点开始下跌进入熊市，一直下跌到94年7 月最低点325点，下跌了18个月。在93年10月从低点774点产生了一轮反弹行情，至93年12月高点1044点结束反弹，反弹时间不到3个月。我们在历史数据中，还可以找到这样的规律：上证指数在下跌过程中，多数时间是下跌5—6个月，而宣告下跌结束。92年6月至92年11月，下跌6个月；94年 9月至95年2月，下跌6个月；95年9月至96年1月，下跌 5 个月； 97 年 5月至 97年9月，下跌5个月；下跌时间最长的是93年12月至 94年7月，下跌时间长达8个月，而中途几乎没有反弹月份。以月为单位的分析框架，机构和庄家掌握的意义远远大于散户。因机构庄家操作的资金大，进出不方便，对于一些小的波动和小行情，机构庄家是不能盈利的；而散户由于资
金小，进出方便，船小好调头，因此可以去争每一波小行情。而对于机构和庄家，只能做大，不能做小。

　　用江恩理论看大陆股市

　　任何具有周期性的事物，均有一个明确的周期单位。江恩周期理论认为，除了要清楚如何界定循环周期外，更重要的是还要清楚选择怎样的时间周期单位。

　　在实际的运用之上，常用的时间周期单位有：月、周、日以及季。而以月为周期单位的分析方法，基本上与以年为周期单位的分析方法十分相似。

　　①以重要的市场底部起计三个月，之后再加四个月，便可得到一个市场底部或是市场一个反作用的时间。

　　②在上升趋势中，调整通常不会超过两个月，到第三个月市场将见底回升。

　　③在极端的市况下，一个市场的调整可能只有二至三个星期，上升可能连续十二个月。

　　④在大升市中，一个短期的下跌趋势可能运行三至四个月，之后市场转势回升。

　　⑤在大跌市中，一个短期的反弹可能维持三至四个月，然后转势回落。



　　如深华宝的走势图。该股从1999年6月份反转上升，9月份见一个中期高位后调整，连续调整两个月后，于第三个月即12月止跌回升，月K线上收出较长的下影线。紧接着上升三个月后调整，同时创出18.29元的历史高位。

　　提起昔日的康达尔，即今天的中科创业(0048)，相信很多投资者会津津乐道。该股自1996年3月开始步入升势，98年4月开始拉升。在扬升过程之中，仅在1998年8月调整了不到一个月，随后连续劲升十个月，而且底部逐月抬高。最终该股于2000年2月创下8 4元高位。

　　而稍逊色一点的燃气股份(0793)，该股自1999年3月份展开升势后，连续上升四个月，然后调整4个月，1999年11月顺势调整后再度启动，一举跃上32.90元的高位。

　　再看本钢板B的月K线图，该股上市之后只上升了一个月后即进入大跌市，从历史高位3.16元跌至最低的0.70元。然后是四个月的反弹，之后又是漫漫的调整势。

　　江恩测市:跌是涨的理由

　　关于股市的涨跌，是一个永恒的话题。从哲学的角度来讲，上涨之中孕育着下跌，而下跌不仅跌出了市场机会，也是为了更好地上涨。所以说，跌是涨的理由。

　　不过，怎样看待市场的跌，换言之，如何界定市场的结构，是把握市场涨跌的基础。譬如，当市场明显地反映走完了一个浪型结构后，接下来肯定会进入另一个浪型结构之中。就从深圳综合指数的日K线图看，在艾略特的波浪理论之中，艾略特认为，当波动发生延伸时，将会使得此一波动序列形成大小相似的九波，而不是一波的五浪。此时，有时发生延伸的波动部分，其每次延伸波的波幅及时间，几乎相当于其它四个主要的波动。深圳综合指数从5月15日至今的这三个波段，所反映的是整个上升推动浪之中的延伸。如果要定义下来，也可以把自去年12月29日至今的整段升势划分出九个子浪。不过，在此需要说明的是，在波浪发生延伸之时，由于是浪型发生变异，所以允许某些波浪之间的顶底相重叠。 　　至于第(9)子浪，或曰第(5)子浪的第⑤孙浪的顶点，应该到达一个怎样的水平位置呢？深市在6月28日见到610点点位上，距616点仅相差6点，而时间上，与曾指出的6月30日相差2个交易日，即平均每天为3点，时间与价位上几乎同时达到。江恩理论认为是市场出现共鸣，这时市场作用力最大，往往是产生趋势逆转的关键点。

　　如果市场从此真的转入调整，那么将会是以怎样的形式出现？这必须追朔到去年5月17日的市场低点为开端，从历史的波浪结构看，自去年5月17日的308点开始，市场已进入另一组上升推动浪之中，其第1浪、第2浪均已在去年运行完毕，第3浪起于去年12月29日的394点，而终点即是目前我们正要预测的高位。思路理顺到这里，那么，即可以判断，即使第3浪已经走完，紧跟其后的是第4浪的调整，随后还会有第5浪的上升，这样才完整地走完了始于去年5月17日的一组上升推动浪。所以，第4浪的跌，是第5浪涨的理由。没有第4浪的跌，第5浪就不会出现。当然第3浪有没有走完，目前仍是市场争论不休的焦点。

　　退一步说，6月28日出现的这一个历史高位即使不是历史高位，那么，7月6日前后市场也会十分敏感。

　　另外，在时间循环周期上，从1999年5月17日起计算，至今年6月28日是第270个交易日，而到去年6月28日，是第30个交易日，270个交易日是30个交易日的9倍，彼此也有一个互为波动性的系数。江恩理论之中是比较看重市场长、中、短循环周期之间的相互关系的，他认为，当市场的长、中、短几个循环周期产生共振时，极可能使市场出现转势。

　　在今年这一波行情之中，在连接2月17日、4月11日、6月7日三个高点的压力线，市场在6月28日上试过阻力线，但是无功而返。在没有突破这一条压力线之前，均可认为市场仍受制于整个上升楔型的约束，而且这个上升楔型随时可能引发市场转入调整，尤其是在触及到阻力线之后，更会产生反冲的力量。