钟兆民：下面请我们很尊重的晓扬投资管理有限公司杨总也讲几句！
杨骏：在座的好几位都是我原来的同事，他们现在都做得非常好，有很多特点值得我本人学习。我以前为机构理财，帮君安理财，就是帮他们管钱，现在自己出来单独做。结合这么多年的投资经验和对中国的看法，包括我对实践的看法和对巴菲特的一些看法，我讲这样几点
第一，在座的能够坐到这儿来，是因为巴菲特让我们生存下来了，是因为巴菲特坚持的价值理念，无论在投资 A 股、 H 股还是其他市场，你都是以价值理念看待市场，所以即使 A 股大跌，很多人也能够在大跌中盈利。是因为价值引导了你，哪怕是买茅台，包括很多种股票，虽然 A 股从
2,000 点跌到 1,000 点，但是很多人的资产起来涨了很多倍数，这就是巴菲特理论在中国成功的东西，因为巴菲特理论使很多投资者规避了中国的股市的熊市。巴菲特的理论当初对我的印象也非常深，我基本上读过巴菲特每一本书，也看过他每一个股票的走势。中国的很多投资者因为不相信巴菲特的理念，后来很多都破产了，因为他不懂得价值在哪里，所以市场抛弃了他，如果你早早研究巴菲特理论，早早看到巴菲特的价值理念，即使在熊市的情况下，你也能够赢得很多钱。
我谈谈自己对巴菲特的看法和对中国现实情况的认识。当初我也是巴菲特的崇拜者，一开始的时候都是围绕巴菲特的价值理念进行买卖，也取得了成功。但是做过一段时间之后，我发现并不是所有人都能学得了的。另外巴菲特对投的公司极其苛刻，而在中国你很难挑到有投资价值和可以长期持有的公司。因为文化观点和价值观念的不同使得投资者无所适从，这样怎么样能发现巴菲特持有的股票呢？实际上在中国很少有这样的公司，因为巴菲特习惯的公司基本不受经济周期影响，而且管理层要特别优秀，很多因素限制了内地公司不可能这样。而且中国的文化传统不允许这样，外国人的企业第一代创业，第二代可能就退出了管理层，因为他们有很多的遗产税。比如波音公司，创始家族持股可能不到 1% ，其他都已经被几代人用掉、卖掉。所以掌握波音公司股票的是一代又一代董事会的成员，每一次新来的人，没有股份，是靠期权产生价值，靠公司不断的增值。这是令我困惑的。
最后自己摸索出来的投资原则：
中国的企业分两种：一个是国企，一个是民企。大部分国企是持久经营的垄断性行业，在周期非常好的情况下，谁都能够赚钱，所以国企要么是非常稳定的公司，要么是周期非常强的公司；第二个概念是亚洲人的公司，也就是所谓的民企。亚洲人的文化有些劣根性的，最终的结果是价值毁灭。亚洲人的民营企业一般是老子传给儿子，儿子再传给孙子，传给孙子之后，所有的价值基本上都光了。所以如果你要学习巴菲特，那么你就要学习经过三代以后，能不能让家族财富继续增加。这对他来说第一代是创业者，第二代人花钱者，第三代人是艺术家。这里我发现一种特殊情况：当你长期持有它以后，这时候你就会发现你的价值就是你自己。从香港的公司就可以看到，原来价值上百亿的公司，现在基本上都是几千万、上亿的壳，他们当初可能比李嘉诚还有钱。在这种情况下，对投资来说难度及其大，既要了解家族的想法，又要了解家族内部存在的东西。
还有国企的人员任免并不是经过董事会任免的，而是由上级机关任免的。在这种情况下，中国投资者的环境实际上比巴菲特，比外国人恶劣。你买一支中国股票的时候，如果是民营企业，就会担心不知道哪一天被抓了，比如说现在的创维公司就是这样，鬼知道他五年前犯过什么事。在这样情况下，很难在中国做长期投资，这是我的体会。它只合适短期持有，不适合长期潜伏，我自己感受很深。你想完全模仿巴菲特，但中国的环境不允许你这样，比如你觉得索尼好，但是他的老板不知道哪一天就被抓去坐牢了。外国人有强烈的法律意识和保护自我意识，但是中国有很多交易实际上都是内幕交易，这种事情并不能构成竞争力。这是我对巴菲特的一些体会。第二个要讲的是在这种情况下，这种条件下在中国怎么投资？我作为一个投资者，也有自己的一些体会。不要想着它 10 年后怎么样，只要想 3 年就行，只要这 3 年有增长就行；第二点就是坚持巴菲特的理论，包括那天在报纸上看到一个小伙子，在这种情况下拿着 7,000 万赚了将近 4 个亿。我觉得很惊讶，他说是巴菲特让他避过了整个熊市。如果在熊市的情况下都能够赚钱，更何况牛市呢？老百姓都可能赚钱，何况我们在座的都是投资专家，在座的各位肯定都能够赚钱，我个人是这么认为的；第三我认为不要预测中国会怎么样，只要预测中国会不会不行。熊市都有人会赚 4 倍，更何况牛市呢？
